内地房企欲再掀赴港上市潮 预计市盈率不足6倍

　　有投行人士称，按当前股价计算，港股中已上市房企市盈率约7倍

　　新一轮内地房企赴港上市潮或许将在11月中旬之后出现。

　　根据市场流传的信息，目前已有旭辉地产、江苏新城、南京金轮、当代集团等多家内地房企已过或即将接受聆讯，等候11月中旬港市可能出现的IPO“窗口期”。

　　假如这些企业登陆港市成功，这将是自2009年底龙湖、恒大等房企登陆港市之后，近三年来第一次出现内地房企集体登陆港市的盛况。

　　不过，与三年前龙湖、恒大等企业声势庞大的IPO不同，此轮房企上市无论从融资规模和可能的发行价格来看，均不复先前盛况。

　　预计发行价较低

　　根据一些投行人士的分析，预计旭辉地产等企业的发行价格将被定在6倍市盈率以下。市场分析人士称，以目前港市投资者的氛围来看，这个市盈率的定价应该是较为实际的。这些投行人士称，当前港市中已上市房企按当前股价计算，市盈率在7倍左右。而且自2008年之后，内地房企已经很难在香港市场获得较高市盈率了。

　　有统计显示，2008年下半年至今，内地房企赴港上市的发行价平均市盈率仅为5.8倍，多数偏低，恒大等企业上市的市盈率甚至低于5倍。只有在2009年底的龙湖地产是个例外，当年创下了内地房企香港IPO的市盈率纪录。

　　有香港市场分析人士认为，金融风暴对资本市场带来的负面影响至今依旧未全部消散。而在过去几年里，大陆房地产市场持续的房地产调控已经让投资者充分认识到了大陆市场上的政策风险，因此投资较以往更为谨慎。

　　不过这或许也是投资中国房地产的最佳机会，较低的发行价格，以及逐步企稳的内地楼市，或许意味着这批上市企业有着比龙湖、恒大更好的市场上升空间。“2008年之前以较高市盈率入市的内地房企，目前多令投资者遭遇损失。但这种现象可能在此轮房企上市潮中改善。”一位投行人士这样认为。

　　　B股或拖累新城IPO

　　根据记者所了解到的各家企业进展，目前旭辉地产及江苏新城都预计将在11月中旬开始招股。

　　但目前江苏新城的准备似乎还不够充分，一些基金经理透露，至今尚未收到江苏新城的上市保荐商的调研报告。同时由于江苏新城已在内地B股上市，而当前低迷的股价也可能会对其IPO前景产生影响。

　　而相比之下，旭辉地产的准备似乎充分得多。记者获得的某投行研究报告显示，旭辉地产计划上市首年即分红，这意味着2012年度的企业利润也将作为红利分给投资者，同时，旭辉地产将未来股息派放政策定在企业利润的20%。

　　而对于未来内地房地产市场可能易受到的政策波动影响，一些分析人士也认为将逐步趋稳。此外，中国的房地产市场将在短期内逐步由一个高增长期转入一个全面开发周期的新阶段，而较为平稳的成交量和房价将是这一阶段的主要特点，因此来自政策层面的干扰也将大幅降低。